Pensions & Investments
29-Aug-24Ignites Europe
30-Aug-24Pensions & Investments
29-Aug-24Ignites Europe
30-Aug-24Insights
Test Heading
Summary
Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit.
- Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit.
- Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit.
- Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit.
Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Vivamus vitae fringilla urna. Integer at neque ullamcorper, convallis velit nec, consequat mauris. Pellentesque eu neque enim. Proin sapien diam, accumsan vitae eros id, rhoncus luctus nunc. Sed eu felis dolor. Vestibulum lobortis sagittis tristique. In congue arcu eu enim vulputate luctus. Maecenas euismod est a fermentum porta. Mauris sit amet ex non justo rutrum sagittis. Pellentesque interdum sapien neque, ac aliquam arcu bibendum blandit. Maecenas sagittis ex ipsum, a euismod odio convallis quis. Mauris ut risus ac leo finibus maximus. Cras eget rutrum nulla. Cras neque nunc, luctus vel augue in, porta aliquam ex. Etiam a magna eu lectus tincidunt tristique. Sed at risus at neque posuere tincidunt.
Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit.
Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit.
Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Vivamus vitae fringilla urna. Integer at neque ullamcorper, convallis velit nec, consequat mauris. Pellentesque eu neque enim. Proin sapien diam, accumsan vitae eros id, rhoncus luctus nunc. Sed eu felis dolor. Vestibulum lobortis sagittis tristique. In congue arcu eu enim vulputate luctus. Maecenas euismod est a fermentum porta. Mauris sit amet ex non justo rutrum sagittis. Pellentesque interdum sapien neque, ac aliquam arcu bibendum blandit. Maecenas sagittis ex ipsum, a euismod odio convallis quis. Mauris ut risus ac leo finibus maximus. Cras eget rutrum nulla. Cras neque nunc, luctus vel augue in, porta aliquam ex. Etiam a magna eu lectus tincidunt tristique. Sed at risus at neque posuere tincidunt.
Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit.
Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Vivamus vitae fringilla urna. Integer at neque ullamcorper, convallis velit nec, consequat mauris. Pellentesque eu neque enim. Proin sapien diam, accumsan vitae eros id, rhoncus luctus nunc. Sed eu felis dolor. Vestibulum lobortis sagittis tristique. In congue arcu eu enim vulputate luctus. Maecenas euismod est a fermentum porta. Mauris sit amet ex non justo rutrum sagittis. Pellentesque interdum sapien neque, ac aliquam arcu bibendum blandit. Maecenas sagittis ex ipsum, a euismod odio convallis quis. Mauris ut risus ac leo finibus maximus. Cras eget rutrum nulla. Cras neque nunc, luctus vel augue in, porta aliquam ex. Etiam a magna eu lectus tincidunt tristique. Sed at risus at neque posuere tincidunt.
Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit.
Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Vivamus vitae fringilla urna. Integer at neque ullamcorper, convallis velit nec, consequat mauris. Pellentesque eu neque enim. Proin sapien diam, accumsan vitae eros id, rhoncus luctus nunc. Sed eu felis dolor. Vestibulum lobortis sagittis tristique. In congue arcu eu enim vulputate luctus. Maecenas euismod est a fermentum porta. Mauris sit amet ex non justo rutrum sagittis. Pellentesque interdum sapien neque, ac aliquam arcu bibendum blandit. Maecenas sagittis ex ipsum, a euismod odio convallis quis. Mauris ut risus ac leo finibus maximus. Cras eget rutrum nulla. Cras neque nunc, luctus vel augue in, porta aliquam ex. Etiam a magna eu lectus tincidunt tristique. Sed at risus at neque posuere tincidunt.
Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit.
Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit.
Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Vivamus vitae fringilla urna. Integer at neque ullamcorper, convallis velit nec, consequat mauris. Pellentesque eu neque enim. Proin sapien diam, accumsan vitae eros id, rhoncus luctus nunc. Sed eu felis dolor. Vestibulum lobortis sagittis tristique. In congue arcu eu enim vulputate luctus. Maecenas euismod est a fermentum porta. Mauris sit amet ex non justo rutrum sagittis. Pellentesque interdum sapien neque, ac aliquam arcu bibendum blandit. Maecenas sagittis ex ipsum, a euismod odio convallis quis. Mauris ut risus ac leo finibus maximus. Cras eget rutrum nulla. Cras neque nunc, luctus vel augue in, porta aliquam ex. Etiam a magna eu lectus tincidunt tristique. Sed at risus at neque posuere tincidunt.
Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit.
Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Vivamus vitae fringilla urna. Integer at neque ullamcorper, convallis velit nec, consequat mauris. Pellentesque eu neque enim. Proin sapien diam, accumsan vitae eros id, rhoncus luctus nunc. Sed eu felis dolor. Vestibulum lobortis sagittis tristique. In congue arcu eu enim vulputate luctus. Maecenas euismod est a fermentum porta. Mauris sit amet ex non justo rutrum sagittis. Pellentesque interdum sapien neque, ac aliquam arcu bibendum blandit. Maecenas sagittis ex ipsum, a euismod odio convallis quis. Mauris ut risus ac leo finibus maximus. Cras eget rutrum nulla. Cras neque nunc, luctus vel augue in, porta aliquam ex. Etiam a magna eu lectus tincidunt tristique. Sed at risus at neque posuere tincidunt.
Conclusion
CLOs offer access to senior secured loans while tailoring for varying risk-adjusted return appetites and taking no mark-to-market risk.
Credit losses are mitigated by the presence of credit enhancements (subordination and excess spread), embedded tests (with associated diversion protocols) and active management.
CLOs are an established and liquid market with a 25+ year track record and is a market more than $1+ trillion in size.
CLOs can provide a valuable addition to a diversified fixed income portfolio given their attractive risk-adjusted return and floating-rate nature.
Endnotes
- Fitch’s,” U.S. Leveraged Finance Restructuring Series: Ultimate Recovery Rate Study (First-Lien Term Loan Recoveries Dip in 2020, Begin to Recover in 2021)”, 21-Mar-22.
- S&P’s, “Default, Transition, and Recovery: 2022 Annual Global Leveraged Loan CLO Default And Rating Transition Study”, 10-year time horizon, 13-May-23.
- Bank of America and Pitchbook LCD. Average par subordination of European CLO tranches between 2013 and 2022. For illustrative purposes only.
- JP Morgan as at 29-Feb-24. Euro CLOIE, European AAA-BBB Corporates, European Leveraged Loan Index, European HY Index.
- S&P’s, “Default, Transition, and Recovery: 2022 Annual Global Leveraged Loan CLO Default And Rating Transition Study”, 10-year time horizon, 13-May-23. S&P’s “Default, Transition, and Recovery: 2022 Annual Global Corporate Default And Rating Transition Study”, 10-year time horizon, 25-Apr-23.